开始丨凤凰网财经《IPO不雅察哨》铜覆钢绞线价格

作家丨DW

据港交所1月15日败露，国产工业机器东说念主“四小龙”之南京埃斯顿自动化股份有限公司(以下简称“埃斯顿”，2747.SZ)二次递表港交所，重启IPO进度。

凤凰网财经《IPO不雅察哨》梳剪发现，埃斯顿建树于1993年，215年在交所上市。为止1月16日收盘，其市值达222.2亿元。

另据弗若斯特沙利文数据，公司224年收入位列公共工业机器东说念主厂商六；225年上半年，其国内商场出货量次越外资，勾通多年保执原土。公司业务主要遮蔽汽车、工程机械、锂电等制造域，提供全产业链经管案。

天眼查示，埃斯顿实控东说念主为72岁的独创东说念主吴波，大鼓励为南京派雷斯特科技有限公司（以下简称“派雷斯特”），而派雷斯特的收益整个东说念主亦然吴波。《胡润公共富豪榜》示，吴波资产从223年的11亿元缩水至225年的95亿元。

（埃斯顿自动化集团董事长吴波，图源：百度百科）

尽管埃斯顿凭借全产业链布局和出货得益清静了行业地位，但在冲刺港股之际，其事迹波动剧烈、财务结构失衡等层问题也袒露遗。

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（图源：招股书）

1 事迹大起大落：224年净亏蚀8.18亿元，创历史大亏蚀

凤凰网财经《IPO不雅察哨》发现，埃斯顿盈利进展不褂讪，可执续存疑。224年净亏蚀达8.18亿元，而222年净利润为1.84亿元。

埃斯顿在招股书中暗示，亏蚀主要源于收入着落、毛利率收窄以及形资产与商誉减值。224年营业收入同比减少13.83至4.9亿元。

（图源：招股书）

埃斯顿225年前三季度虽终了归母净利润29.39万元，看似扭亏，但复苏势头较弱。值得防御的是，公司毛利率自222年的32.9执续下滑至225年前九个月的28.2，累计着落4.7个百分点，响应出商场竞争加重对利润空间的挤压。

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（图源：招股书）

2 客户皆集度飙升：37.2收入依赖前五大客户

埃斯顿客户以直销为主，涵盖汽车、光伏、锂电板、电子、金属加工及建筑材料等行业的制造商与经销商。

招股书及新财报示，钢绞线厂家客户结构失衡已成为方向隐患。前五大客户收入占比从222年的16.4大幅高潮至225年前九个月的37.2。其中大客户收入占比从5.5激增至18.，225年前九个月已有两客户孝敬收入过1，悉数占比31.4，示对新动力汽车与锂电板行业头部企业的度依赖。

这种皆集渡过的客户结构，使公司事迹易受单客户订单变动影响。若主要客户调节采购策略、行业计营生变或配合关连发生变动，公司收入将濒临著波动。

（图源：招股书）

3 财务杠杆企：流动承压与股权风险并存

埃斯顿的财务健康景况相通龙套乐不雅，流动病笃与杠杆问题日益凸。

225年9月3日，埃斯顿流动欠债净额达1.71亿元，流动比率仅为 .97，速动比率.73，均小于1，低于安全阈值，短期偿债压力现。

（图源：招股书）

欠债边界高潮财务风险，埃斯顿欠债权力比率从222年的.96攀升至225年前九个月的2.28，财务杠杆明加重。

营运资金率也有所下滑。埃斯顿存货盘活天数从222年的138天增至224年的194天，225年前九个月虽回落至158天，资金占用压力仍处位。同时，生意应对款项及应对单据盘活天数降至212天，埃斯顿解说为“主动加速对供应商付款，以复旧制造经由与供应链可执续发展”。

（图源：招股书）

此外铜覆钢绞线价格 ，实控东说念主族的股权质押风险也龙套暴虐。公司实控东说念主为吴波族，225年通过南京派雷斯特已将11万股A股质押融资，质押肇端日为225年5月3日，到期日为226年5月14日，但公告称本次质押不会致公司骨子限制权变，也不会对公司方向理产生不利影响，并暗示派雷斯特资信深广，所质押股份暂未濒临平仓风险。